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家用电器三季度行业景气奠定季报行情坚实基础

发布时间:2019-08-14 16:04:55

家用电器:三季度行业景气奠定季报行情坚实基础 2010-10-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

◇十月月报◆三季度行业景气奠定季报行情坚实基础,调升行业评级至“增持”三季度行业延续上半年的景气。6-8月,除黑电行业外,白电、小家电、厨卫、照明行业收入增长率维持在高位。国庆期间,全国零售和餐饮行业销售增长19%,其中家电零售表现突出。此外,由于原材料价格压力的缓和,白电、小家电和厨卫利润率都出现上升势头。

预期三季度家电行业业绩增长势头将得到延续,这将奠定行业季报行情坚实的基础。

家电板块八月收益率差强人意,九月收益率表现不佳。但我们预期十月在业绩支撑下可能迎来季报行情,因此调升行业评级至“增持”。

◆放平心态,迎接未来行业增速趋缓行业未来增长率趋缓是抑制板块估值提升的重要原因。未来家电行业整体稳定的增长速度预计维持在10-15%。展望2011年,子行业中增长潜力排序为照明、小家电、洗衣机、冰箱、彩电、空调。

家电行业很可能在十一月开始迎来增速的趋缓。首先今年第一次房地产调控导致五月开始房地产销售面积的下滑,这一影响延迟六个月后将在十一月开始影响家电市场;其次,人民币的升值将对家电行业当前较高的出口增长有所抑制。人民币自九月开始对美元有明显的升值,已经累计升值2%,预期人民币未来几个月还将继续升值。家电行业OEM出口毛利率仅在5%左右,将受到人民币升值的负面影响。

◆家电企业扩产,未来更需关注企业竞争力在当前比较景气的情况下,家电企业普遍存在积极的产能扩张,其中以白电行业最为普遍。在此大背景下,未来行业增长速度一旦趋缓,公司业绩的增长将更依赖于企业竞争力,而不是产能的扩张。

◆十月推荐浙江阳光、合肥三洋、青岛海尔三季报行情临近,推荐浙江阳光、合肥三洋、青岛海尔,当前股价对应2011年PE分别为25X、16X、15X。上述公司由于具备竞争力,未来业绩增长具有较高的确定性,三季度业绩的公告有望形成催化剂。

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