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机械制造: C自动化及锂电设备高景气 荐15股

发布时间:2019-12-04 16:23:01

机械制造: C自动化及锂电设备高景气 荐15股 2017-05-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■2017年1季度机械行业周期复苏但分化明显。据我们统计,机械行业营业收入增速在2016Q2触底随后回复到往年中枢水平。2017Q1同比实现增长4.98%;2017Q1营业收入1160.8亿元,同比增长4.98%;行业净利润基本与营收同向变化,但弹性显著大于营业收入。2016年净利润 7.6 亿元,同比下降84.7%,2017Q1净利润48.94亿元,同比大幅增长98.56%。对比2017Q1毛利率环比增长2%,说明机械行业处于底部开始复苏迹象明显,盈利能力边际改善。

■周期板块边际改善,工程机械、煤机2017Q1净利润大幅增长。受益于PPP项目集中落地及基建项目密集开工,工程机械行业业绩显著改善。2016年板块营收825.4 亿元,同比增长 %,为自2012年以来首次实现正向增长;2017Q1板块营收28 .4 亿元,同比大幅增长6 %,收入增速自2016Q 开始转正呈现加速趋势。行业从2016Q2开始恢复盈利,2016年实现净利润2.44亿元;2017Q1实现净利润15.15亿元,已经超过2016年全年净利润水平。

国际油价从2016年中触底反弹,油服行业订单有所改善,但反映到收入中仍有时间滞后。板块2016年实现营收1597亿元,同比下降27.69%,营收连续两年负增长,2017Q1营收171亿元,同比增长6.69%,为近一年来首次正增长,表明行业开始触底回升。油服行业净利润2016年亏损额271亿元;2017Q1亏损19.96亿元,同比减亏11.12%,行业处于周期底部迎来边际改善。

受煤炭去产能影响,煤价快速回升。煤机行业2016年营收119.79亿元,同比下降14%;2016年收入逐季回暖,最近两季度保持收入正向增长。2016年煤机行业净利润1.57亿元,同比下降71%;17Q1净利润显著触底反弹,合计实现净利润7018万元,同比增长1 %。

■新兴成长产业景气向上, C自动化、锂电设备行业利润收入快速增长。智能制造板块延续高景气,2016年实现营收75 亿元,同比增长 2%,增速在机械行业子行业中相对领先;2017Q1营收176.28亿元,同比增长18%。2016年实现净利润51亿元,同比降低1.6%,主要是由于第四季度净利润下降较快。

2017Q1净利润12. 亿元,同比增长16.76%。我们注意到,自2016Q1以来,受基数效应和外延收购并表贡献率下降影响,板块营收增速已连续4个季度下降,未来板块将由外延增长转变为内生驱动,业绩增长持续性仍需观察。

■■投资建议:机械行业经过几年调整逐步企稳,我们认为周期行业底部复苏趋势将延续;新兴成长产业聚焦 C自动化、锂电设备及偏向消费定制化(家具定制化)等智能设备。我们建议三条主线布局:1)周期板块筛选细分行业周期底部复苏明确,估值处于历史底部,在手订单饱满,业绩改善确定性高的周期龙头,推荐郑煤机、天地科技、三一重工、恒立液压、海油工程、杰瑞股份、中集集团;2)成长行业首选Iphone新工艺驱动 C自动化设备加速更新、下游客户粘性高、高端进口替代的细分龙头,推荐智云股份、联得装备、美亚光电、拓斯达、精测电子、昊志机电、弘亚数控、浙江鼎力、诺力股份; )自下而上优选低估值稳增长推荐豪迈科技、巨星科技、烟台冰轮、龙马环卫、中金环境、汉钟精机。

■风险提示:下游行业投资增速放缓,行业竞争加剧、行业复苏不达预期

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